备受瞩目的国产存储芯片企业长鑫科技（股票代码：688825.SH，申购代码：787825）定于7月16日启动科创板新股申购程序，市场对于其打新的潜在回报充满期待。

根据7月14日长鑫科技公布的首次公开发行股票公告，公司确定的发行价格为8.66元/股。投资者可以在7月16日通过网上和网下渠道参与申购，而无需预缴资金。申购时间安排为：网下9:30至15:00，网上9:30至11:30和13:00至15:00。

对于普通投资者来说，科创板规定长鑫科技的申购单位为500股，中签后需缴纳4330元，这代表了一个低门槛投资机会。考虑到公司的发行规模，预计网上中签率将介于0.3%至0.7%，超出常规新股的中签率。

由于新股上市首日的表现受市场情绪和资金追逐程度影响，各机构根据不同的估值情景进行预测。机构预测显示，如果长鑫科技上市后市值达到2万亿元，每签盈利约1.06万元；市值达到3万亿元时，股价可能在42元至45元之间，每签盈利约1.93万元；市值触及5万亿元，则单签盈利可能达到约3.3万元。

从多家机构的中性预测来看，长鑫科技上市后市值预计约为3万亿元，每签盈利约2万元。但这是基于上市后股价显著高于发行价的假设，实际收益可能存在较大不确定性。

长鑫科技此次发行价8.66元/股，高于市场预期的4.41元，接近预期的两倍。按照此发行价，长鑫科技上市时的总市值约为5792亿元，预计募集资金总额约579.19亿元，募资规模在科创板历史上仅次于中芯国际。发行市盈率高达308.92倍，即使按扣非后净利润计算，摊薄市盈率也达到108.95倍，远超76.32倍的行业平均市盈率。

然而，考虑到公司业绩的爆炸性增长和国际同行的估值水平，长鑫科技的发行价在一定程度上是合理的。2022年至2024年长鑫科技累计亏损约366.5亿元，2025年实现净利润18.75亿元，2026年第一季度营收508亿元，同比增长719.13%，净利润247.62亿元，同比增长约1688%，扣非后净利润达263.41亿元。公司预计2026年上半年营收将达1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%，净利润500亿元至570亿元，同比增幅超过2400%，净利率突破65%，日均盈利接近3亿元。

存储行业是一个典型的周期性行业，因此，用静态和滞后的净利润计算的市盈率往往会失真，市场更倾向于用动态盈利和净资产等指标进行比较。

全球三大存储巨头三星电子、SK海力士和美光科技的预测市净率（PB）分别为2.22倍、3.73倍、5.73倍，股价约为其2026年末预计净资产的2至6倍；预测市盈率（PE）分别为5.02倍、5.64倍、8.2倍，股价是2026年预计净利润的5至8倍。相比之下，长鑫科技的发行价对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右，与国际巨头的估值区间相吻合。

今年以来，A股打新市场持续赚钱效应，上半年71只新股上市首日无一破发，平均首日涨幅达233%，创下近五年新高。半导体与高端制造业是市场高估值溢价的主要领域。

投资者在看到打新的“造富”效应时，也应意识到其中的风险。新股上市初期波动较大，“打新赚钱”更多体现在中签后首日或初期卖出的收益，而非长期持有的稳定回报。